BOGOTÁ, enero de 2026– A medida que se despliega 2026, los gestores de portafolio y estrategas del ecosistema de Natixis Investment Managers observan un panorama de inversión definido por la normalización, la resiliencia y oportunidades selectivas. El escenario dista mucho de ser aburrido. Desde tendencias que impulsan las acciones internacionales hasta mayores rendimientos en renta fija y patrones divergentes de asignación de capital, el consenso es claro: los inversionistas enfrentan un mundo en el que la disciplina, la diversificación y la selectividad son fundamentales. El mensaje central para 2026 es que la volatilidad podría moderarse, pero las oportunidades favorecerán a quienes estén dispuestos a mirar más allá de lo evidente y adaptarse con prudencia a un mercado en transición.
Solicitamos a profesionales de inversión de Natixis Investment Managers y de sus gestoras afiliadas que anticiparan el rumbo de los mercados este año, y recibimos visiones de múltiples clases de activos, incluyendo bienes raíces privados, acciones infravaloradas, bonos y estrategias de venta de opciones, así como perspectivas sobre capital privado, ETFs y tendencias en seguridad para la jubilación. Esto es lo que esperan para 2026:
Proyecciones 2026: un futuro prometedor para retornos prime en el inmobiliario europeo
Por Hans Vrensen, Director de Investigación y Estrategia para Europa, AEW Europe
Las tasas de vacancia en la mayoría de los sectores inmobiliarios core en Europa continuaron descendiendo tras la pandemia en 2025, impulsando proyecciones positivas de crecimiento de rentas prime. Se espera que la vacancia en oficinas alcance un máximo del 8% a finales de 2025, antes de descender al 6% en 2030.
En logística, la vacancia ha aumentado hasta cerca del 6% desde mínimos históricos registrados hace tres años. A medida que la oferta se reduzca y se reequilibre con la demanda, se prevé que la vacancia logística disminuya al 4% en 2030. Nuestras proyecciones indican un crecimiento promedio de rentas prime intersectorial del 2% anual entre 2026 y 2030, liderado por el segmento residencial prime con un 3%, seguido por oficinas y logística. En contraste, el comercio en calles principales y los centros comerciales anticipan un crecimiento por debajo del promedio, lo que refleja disparidades entre sectores.
La financiación del inmobiliario comercial se ha vuelto cada vez más favorable, ofreciendo costos competitivos para inversionistas de capital en la eurozona, donde las tasas de endeudamiento rondan el 4%, frente a rendimientos prime intersectoriales superiores al 5%. Los esfuerzos de bancos y fondos de deuda por ampliar el acceso a financiación han incrementado la competencia y mejorado las condiciones de refinanciación.
Aunque Francia ha registrado un aumento en su brecha de financiación de deuda, otros países como Reino Unido, España e Italia mantienen brechas muy por debajo del promedio europeo, lo que evidencia un panorama diverso frente al desafío pendiente de refinanciar deuda heredada.
El sentimiento inversor hacia los segmentos residencial y logístico sigue siendo el más favorable, aunque oficinas y retail están recuperando terreno. Junto con un aumento en la captación de capital, AEW proyecta que esto impulse los volúmenes de transacciones hasta €200.000 millones en 2025 y €220.000 millones en 2026. El estrechamiento de los diferenciales entre precios de compra y venta y la compresión de los rendimientos prime reflejan un impulso positivo.
El retorno total promedio prime para todos los sectores, en el escenario base de AEW, se proyecta en 8,4% anual para el periodo 2026–2030 en los 196 segmentos de mercado europeo analizados. Destaca que las oficinas prime registrarían los mayores retornos totales, con 9,3% anual, seguidas por los centros comerciales con 8,6%. Por países, el mercado del Reino Unido se perfila con el mayor retorno total promedio, de 10,3%, impulsado por altos rendimientos corrientes, mientras que Europa Central y Oriental y España también muestran proyecciones sólidas.
Esperanza para 2026
Por Christophe Gilbert, Gestor de Portafolio, DNCA
Tras un 2025 marcado por fuertes turbulencias geopolíticas pero una notable resiliencia económica, 2026 se abre bajo el signo de la esperanza de un crecimiento revitalizado. Esto es particularmente cierto en la zona euro, gracias a la implementación del plan de recuperación, y también en Estados Unidos, donde el rápido despliegue de infraestructura energética y centros de datos vinculados a la inteligencia artificial debería traducirse en un nuevo y significativo aumento de la inversión. La persistencia de elevados déficits fiscales también podría compensar un consumo más débil, resultado de un mercado laboral afectado por menor demanda de trabajadores y una oferta laboral más limitada (envejecimiento poblacional y menor inmigración).
La inflación no parece constituir un riesgo real en 2026, aunque es posible una mayor dispersión dentro de los índices debido a tensiones políticas y barreras comerciales, a la fuerte demanda de materias primas asociada a la transición energética y a la IA, así como a la escasez de trabajadores especializados. Si bien el riesgo de corto plazo de un repunte significativo de la inflación puede evitarse, el entorno geopolítico podría propiciar alzas de precios violentas e inesperadas.
Finalmente, los bancos centrales ya no deberían contribuir al impulso económico, en la medida en que gran parte de los ajustes monetarios ya se han realizado, limitándose en la mayoría de los casos a mantener los niveles actuales de tasas de corto plazo o a avanzar gradualmente hacia sus tasas de equilibrio, que ya se encuentran cerca de los niveles esperados.
Las presiones en los mercados financieros podrían surgir en los mercados de bonos debido a la elevada demanda de capital por parte de los gobiernos a nivel global y a las importantes necesidades de inversión en nuevas tecnologías. Si estas tensiones se intensificaran, podrían impactar a los mercados accionarios a través de la rentabilidad y las valuaciones, además de generar preocupación entre los inversionistas sobre la deuda de los Estados más frágiles.
2026: el capital privado en la encrucijada de liquidez, consolidación e IA
Por Eric Deram, Socio Director (Managing Partner), Flexstone Partners
En 2025, el mercado de private equity de pequeña y mediana capitalización mostró señales de reactivación, con un repunte en la actividad de inversión y desinversión y valuaciones estables. El mercado secundario se encamina a superar los US$200.000 millones en transacciones, el mayor volumen de su historia. De cara al futuro, la pregunta persiste: ¿estamos finalmente saliendo de la sequía de liquidez que ha definido los últimos años?
Creemos que 2026 marcará tanto una recuperación como una transformación para el capital privado. Se espera que los volúmenes de salida superen el pico de 2021, respaldados por la caída de las tasas de interés y una menor tensión geopolítica. La reapertura del mercado de IPOs aportará un impulso adicional.
Sin embargo, pese a este aumento de actividad, es poco probable que las valuaciones mejoren de forma significativa. Los general partners, presionados para generar liquidez, se verán obligados a vender activos a precios menos que óptimos, especialmente a medida que disminuya la dependencia de vehículos de continuación liderados por GPs.
Al mismo tiempo, la industria enfrenta cambios estructurales. La captación de fondos será cada vez más polarizada, con un 40% del capital fluyendo hacia las diez firmas más grandes. Para los gestores pequeños y medianos, la supervivencia será compleja, y las conferencias podrían parecer más una escena de Thriller que una celebración del crecimiento. Proliferarán los “fondos zombis”, mientras que las operaciones de “fundless sponsors” ganarán protagonismo. También es probable una mayor consolidación entre los mayores jugadores, impulsada por desafíos de sucesión y la necesidad de escala en los mercados minoristas.
La tecnología desempeñará un papel definitorio. Se espera que más de la mitad de las firmas de private equity nombren un Chief AI Officer, lo que refleja la integración de la inteligencia artificial tanto en las operaciones como en los procesos de inversión. Independientemente de si existe o no una burbuja de IA, las ganancias de eficiencia y las mejoras en la toma de decisiones son demasiado significativas para ignorarlas.
Por último, los inversionistas minoristas continuarán transformando el mercado. Los productos evergreen semilíquidos están ganando tracción, al atraer tanto a inversionistas institucionales como individuales por su simplicidad y perfil de liquidez. Estos vehículos captarán una proporción creciente de las asignaciones a activos privados, reforzando la tendencia de democratización ya en marcha.
